圣乔治分析:降息对商业意味着什么

根据圣乔治首席经济学家贝萨·德达（Besa Deda）的分析，储备银行周二大力踩油门，降低了包括现金利率在内的一系列利率，并宣布了更积极的量化宽松政策。

现金利率从0.25%降至新的纪录低点0.10%。

“如今，货币政策不仅仅是调整现金利率，”黛达表示。“澳大利亚央行还试图影响收益率曲线上的收益率。”

今年3月，澳大利亚央行开始通过在曲线上买卖债券(称为收益率曲线控制)，为三年期国债收益率设定目标。这一目标被设定在“0.25%左右”，并在周二被下调至0.10%。

RBA行长菲利普·洛（Philip Lowe）在其随行的新闻发布会上强调，这是新的下限，并再次断言负利率仍然“极不可能”。然而，他承认，如果其他主要央行都有负利率，那么RBA将不得不考虑它们。

黛达表示:“为了支持企业和创造就业机会，澳大利亚央行今年3月还推出了定期融资工具(Term Funding Facility)，借贷者可以从该基金借款，转贷给客户。”

“该基金的借款利率最初设定为0.25%，周二也降至0.10%。”

RBA货币政策的另一个分支是其外汇结算账户的运作。银行和其他授权存款机构（ADI）在RBA持有账户，银行资金可以存放在那里。

在澳大利亚央行董事会会议之前，这些账户的利率为0.10%。周二，该利率降至零。

黛达表示:“在零利率下，银行没有动力在这些账户中持有资金。”“人们预计，银行将寻求收益率更高的替代方案。当这些资金被借出时，它们可以帮助企业活动。”

在一项新举措中，澳大利亚央行将推出期限超过三年的债券购买计划(即量化宽松)。美联储现在计划在未来6个月购买1,000亿美元的5 - 10年期政府债券，从而进一步影响收益率曲线上的收益率。

德达表示，RBA现在有一个价格目标（三年期债券收益率）和一个数量目标（五至十年期债券购买计划）。

"新的公债购买计划与其他央行的量化宽松计划相匹配，澳洲央行希望这将拉低澳洲较长期公债收益率，并减少对澳元的需求。"她说。

“更具竞争力的货币将有助于推动贸易部门和经济复苏。

“为什么1000亿美元是个神奇的数字?”这位行长解释说，国际经验表明，5%的国内生产总值(GDP)会对汇率和债券收益率产生有意义的影响。对澳大利亚来说，这大约是1000亿美元。”

RBA行长Lowe还表示，如果这一数字被证明是错误的，它将调整数字。

Lowe博士在货币政策变化后的讲话中强调，RBA打算在协助复苏和创造就业机会方面发挥作用。

德达女士说：“澳大利亚储备银行担心流感大流行的长期影响，特别是对就业的影响，并希望这些新刺激措施的实施将降低高失业率的风险。”。

“就业机会大幅反弹的可能性不大，但重点显然是创造就业机会。

“重要的是，总督表示，澳大利亚储备银行董事会准备在必要时做更多的工作。董事会将继续审查债券购买计划的规模，特别是考虑到就业和通胀前景。

“周二的利率变化及其给出的远期指引降低了借贷成本和风险。它们还应该通过对企业和家庭资产负债表的影响来帮助经济复苏。

“但它们真的有效吗？RBA认为，随着整个经济体封锁限制的解除，其政策将获得更多动力。最近有关住房贷款、建筑审批和消费者情绪的统计数据表明，经济正在出现复苏的萌芽。

“周二的公告将鼓励增长。

州长的声明承认复苏正在进行中。它还承认，它早期的一些担忧没有得到满足。因此，imf现在预测，失业率将在略低于8%的水平见顶，而不是几个月前预期的10%。

“它现在还预计，到2022年底，失业率将停留在6.0%左右(低于此前的7.0%)。”

RBA还上调了近期经济增长预测。截至2021年6月的一年GDP增长预计为6%，而此前为4%。

然而，洛博士明确表示，经济仍处于衰退的控制之下，尽管狭义上的技术性衰退不会得到满足——澳大利亚央行预计9月份季度经济将出现稳定增长。

“鉴于劳动力市场疲软，澳大利亚储备银行指出，未来几年工资增长将疲软，”德达表示鉴于工资是主要的商业成本，这对其通胀前景很重要。

“由于工资增长较低，通胀将需要更长的时间才能达到澳大利亚央行设定的每年2%至3%的通胀目标。由此可以看出，央行行长曾说过，“至少在三年内，央行预计不会提高现金利率”。

伯南克在新闻发布会上解释说，三年后的情况不太确定，但他希望在未来五年内，经济将开始显示出调整的迹象，政策将开始正常化。

“RBA没有火力了吗？州长说‘不’，如果需要的话，它有额外的政策工具。”

德达表示，周二的一揽子政策旨在通过三个渠道发挥作用。

更低的贷款利率应该会提升现金流，从而提升支出。

由于债券收益率下降，澳元将面临下行压力。这将有助于出口行业和从国外获得收入的行业。

较低的收益率和获得信贷的机会将给资产价格带来上行压力。这将强化个人和企业的资产负债表，从而扩大支出空间。

她说：“澳大利亚储备银行的一揽子政策和最近的预算公告将有助于创造就业机会，帮助经济复苏。”。